腾讯、百度、陌陌的Q1财报,你可能错过了一些细节 | 胶囊报告

各位好!今天开始,新榜正式推出「胶囊报告」栏目,为你解读当下有用、有料的行业报告(包括但不限于社交、短视频、营销等内容相关领域),本期为第1期,希望与你一起,看到数据背后的机会或趋势,也希望对你有所启发。
又到了互联网公司的财报季。
财报是公司的晴雨表,公司的用户增长现状,靠哪些业务赚钱,各项的增长性如何,都将得到反映。今年3月,我们盘点了微博、YY虎牙、B站和趣头条的2018年财报。这次,我们将带来腾讯、百度、陌陌三家公司近期的财报解读。
读完本文,你会更清楚地知道:为什么腾讯要转向2B时代?游戏和广告到底受多大影响?百度市值较去年同期腰斩,哪些业务受损最严重?碰上广告淡季,以直播为生的陌陌,是不是就能“逃过一劫”?
腾讯:2C变现受阻,2B时代来临
1.微信、QQ月活平稳增长
2019Q1,微信月活同比增速为6.9%。如果把统计维度拉长到两年,你会发现微信月活增速一直在放缓。2017年年初,微信月活增速还有23%,2018年则一直保持10%左右的增长。直到今年Q1首次低于10%,银发和低幼人群市场,可能也被占领得差不多了。
QQ自2017年起,月活就经常出现负增长,不过最近两个季度都有2~3%的同比增速。根据财报,QQ移动端用户超过7亿,年轻用户达到同比两位数的增长。QQ确实在年轻人方面不遗余力:今年年初,手机QQ8.0新增了QQ小程序和扩列功能。最近,QQ又上线3D厘米秀,还宣布将推出小游戏平台。
2.游戏增速继续下滑
腾讯的营收由三大块构成:增值服务、网络广告和其它业务。
增值服务,包括网络游戏和社交网络,网络游戏又包括PC游戏和手机游戏;社交网络是指除了游戏之外的增值服务,包括QQ付费会员、腾讯视频、音乐的订阅用户。
2017年全年,腾讯网络游戏同比都在30%以上。直到去年Q2,受大环境和游戏版号影响,同比增速骤降到6%,随后几个季度开始出现负增长。2019Q1,网络游戏同比下跌1%至285亿元。具体看来,PC游戏表现好于预期,智能游戏同比出现罕见下滑。
3.社交广告加速变现
网络广告,包括媒体广告和社交广告。
2019Q1,这部分收入同比增长25%至134亿元。其中,社交广告收入增长 34%,主要由于微信朋友圈、小程序及QQ看点的广告收入增长;媒体广告收入增长5%,主要因为腾讯新闻服务中广告增加,长视频广告也有贡献。
虽然还在增长,但网络广告同比增速为两年来最低,其中媒体广告受损最为严重,增速仅为5%——前几个季度均为20%左右。腾讯社交广告比媒体广告更具差异化竞争力。近日,微信朋友圈第三条广告全量开放,微信流量主申请门槛降低,都可看作腾讯在社交广告上的发力。
4.新增“金融科技及企业服务”
本季度财报中,腾讯新增了“金融科技及企业服务”。这部分包括商业支付、金融科技服务(如小额网贷)以及云业务,基本可看作是之前的“其它业务”。这块业务,呼应了腾讯的事业群改组,和产业互联网改革。因为基数小,其它业务两年来增速都在50%以上,本季度同比增长44%。
百度:广告元气大伤,爱奇艺开始发力
1.运营利润下滑93%
相信你已经被“百度交出史上最差财报”这种新闻刷屏了。Q1财报显示,归属于百度的净亏损为3.27亿元,上年同期这一数字为67亿元。报道称这是百度上市来,首次出现季度亏损。
运营指标上,百度Q1运营亏损9.36亿元,同比下滑120%。不按照美国通用会计准则计算,百度运营利润也只有4.01亿元,相比去年同期的53.71亿元,下滑93%。去年Q1,这一指标同比增速曾达到103%。

图源:百度财报
2.广告增长遭遇滑铁卢
经营利润下滑,主要因为扛大梁的网络营销,也就是广告表现不及预期。
按照业务类型,百度营收分为网络营销服务和其它业务两大块。其中,网络营销服务包括搜索、信息流以及爱奇艺等广告服务,其它业务则是指爱奇艺会员和其他业务增长。
网络营销占比高达70%以上,对百度总营收有直接影响。根据财报,本季度百度总营收、网络营销增速,均为去年以来最低,分别为15%和3%。网络营销环比下滑,主要和医疗保健、在线游戏和金融服务表现有直接关系。对百度来说,这些领域的监管和舆论压力越来越大。
这块业务,此前由百度高级副总裁、搜索公司总裁向海龙负责。新季度财报发布的同时,百度同时宣布向海龙辞职,搜索公司战略转型为移动生态事业群组,沈抖晋升为高级副总裁,全面负责移动生态事业群组。
另外财报显示,爱奇艺会员数达到了9680万,这是其它业务增长的主要来源。
3.爱奇艺营收贡献越来越大
按照业务部门,百度分为百度核心(Baidu Core,服务与交易服务的组合)和爱奇艺(iQIYI)两个营收板块。
百度核心包括搜索、信息流和云服务,长期担任百度营收主力。2019Q1营收为175亿元,同比增长8%。前几个季度,这一数字在20%左右。来自爱奇艺的营收达70亿元,同比增长43%,增速略有下滑。
从营收贡献上看,百度核心无论体量还是利润率都高于爱奇艺。
因为百度核心靠广告和交易服务,已经能产生稳定的现金流,去各季度经营利润率稳定在30%,直到本季度才降到12%。
而爱奇艺长期投入大量内容成本,2018年前两季度为-20%左右,后两季度甚至逼近-40%。本季度重新回归到-24%,得益于内容成本的大幅下降。
因此从趋势上看,虽然百度核心和爱奇艺增长都在放缓,但百度核心受损更严重,且受宏观经济和广告库存加大的影响,短期内难以恢复。而爱奇艺有付费会员支撑,至少环比还在上升,在百度整体营收中的占比,也从去年的25%的平均值,提高到本季度的29%。
4.内容成本压力渐小,营销费用越来越高
从支出上看,百度花钱大头是内容成本和营销费用。因为爱奇艺投入降低,内容成本增速下降47%至62亿元,但营销费用受春节红包活动影响,同比增加93%至61亿元。同时,百度的流量获取成本也在攀升,从去年Q1至今5个季度,一直保持加速度上涨。
陌陌:直播增长见顶,探探来讲社交故事
1.新增付费用户基本全来自探探
2014年,陌陌在纳斯达克上市。2018年2月,陌陌全资收购了成立三年的探探。
财报显示,过去一年陌陌月活一直在涨,但增速不断下滑。值得注意的是,虽然去重付费用户数从去年Q1的810万,增加到今年Q1的1400万,但其中大部分增长来自探探。如果统计非探探付费用户的变化,会发现本季度已经出现负增长。
2.营收环比下降,主要是直播增长乏力
作为一款陌生人社交产品,2015年以前陌陌主要靠付费会员盈利。直到2015年9月,陌陌正式上线直播功能。此后赶上直播风口,陌陌每个季度都实现了盈利。
陌陌的营收结构主要分四块:视频直播、增值服务、移动营销和移动游戏。2015Q1,陌陌直播收入占比不到3%,而到了最顶峰的2017Q3~2018Q1,直播收入占比高达85%。随后开始下降,直到本季度占比为72%。
2019年Q1,陌陌总营收为37.2亿元,同比增长放缓至35%——去年每季度的增速都在50%以上。究其原因,还是和直播收入增长乏力,营收贡献下降有关。本季度,陌陌直播收入达26.9亿元,较去年同期增长14%,增速明显下滑。
与此同时,陌陌增值服务收入为9亿元,同比上涨285%,再创新高。因为陌陌去重付费用户中,有500万来自探探。随着去年Q2探探的并表,陌陌增值业务猛升,连续四个季度增速超过100%。这一业务,目前占陌陌总营收的24%。
3.探探下架,陌陌如何度过监管?
陌陌CEO唐岩之所以溢价40%全资收购探探,就是想“将探探打造成陌陌的新一个增长引擎”。一年过去,探探确实给陌陌带来了50%的新增用户,也推动了增值服务的业绩增长,但随之而来的,还有今年的最严监管。
过去几个月,不少社交、社区产品遭遇停更或下架。4月29日,探探App也在部分应用商店下架。财报发布后的电话会议上,唐岩表示陌陌主App将进行自查,涉及动态发布功能暂停一个月。据他阐述,这对DAU有一定影响,广告收入会损失三分之一,但直播和增值服务,受到影响较小。
陌陌想通过收购探探,丰富营收结构,同时讲好社交的故事。目前看来初有成效,但既面临监管趋严的大环境,又面临短视频的时长竞争,很难说“高枕无忧”。停更期间,陌陌减少营销费用,加大审核费用投入,也是在修炼内功。
最后,大家想看我们解读什么报告,也欢迎留言告诉我们~
作者| 王雅文
编辑| 张洁
制图 |王雅文
特别鸣谢|加班帮忙改图的卢总

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