舍我其谁

01
有很多朋友问,到底什么是消费类股票?老裘定义的消费行业包括了食品饮料、医药生物、家用电器和休闲服务。
昨天写外资大举进军中国,偏好十分明显,每天都在孜孜不倦的买消费类公司。巴菲特最喜欢樱桃味可乐,每天都要喝,最喜欢的股票也是它,可口可乐是股神毕生的荣耀战绩。
股神最喜欢消费类股票,虽然股神也买了苹果,这是一个科技公司,但是当年巴菲特买它的逻辑也是当消费类公司来买的。从巴菲特就可以看出,外资喜欢消费类股票不奇怪。02
这很好理解,逻辑很简单,中国市场这么大,人口这么多,消费升级和降级都在同时发生,也就是说,消费相关的,无论是高级的还是低级的,都有人买单。
年前老裘写过一篇文章,说上海最大的互联网公司是携程,有好几个朋友给我指出,现在不是携程了,是拼多多。你看,老裘虽然人在上海,但是因为完全不是拼多多的消费群体,自然而然就把这个事情忽略了。
大家如果学过宏观经济,第一堂课就是GDP的公式:GDP=C+I+NX
NX是净出口,因为贸易争端的问题,这里按下不表。I是投资,和储蓄相关,过去中国人储蓄率居高不下,但是这几年居民加杠杆,储蓄率下降了。C就是consumption,消费啊,消费多么重要,现在拉动GDP,舍消费其谁。03
有了大概的方向,如果要长期投资,行业研究就十分重要。一般在研究的时候,通常把行业分成三类:
1)若是增长型行业,则与经济周期和人口基数基本无关。这些行业收入增长的速率相对于经济周期的变动来说,并未出现同步影响。就算经济在衰退的过程中,增长型行业也不受很大冲击。
增长型行业,举例就是电子、通信、能源、计算机等,这些行业主要依靠品牌、技术、新产品及更优质的服务,来获得增长。对于投资者来说,因为难以根据宏观经济来进行预测,所以不好把握投资机会。
2)若是防御型行业,则因为其产业的产品需求相对稳定,需求弹性很低,不受经济周期处于衰退阶段的影响。有时候,当经济衰退时,防御型行业反而会有实际增加。
防御型行业举例就是食品饮料、商贸零售、交通运输等,大家也可以理解为衣食住行,因为需求对其产品的收入弹性较小,所以这些公司的收入相对稳定。
3)若是周期型行业,则与经济周期和人口基数直接相关。当经济处于上升时期,或者有人口红利的时候,这些行业会紧随其扩张;当经济衰退时或者人口红利消失的时候,这些行业也相应跌落。
周期型行业举例就是化工、煤炭、钢铁等,其实大部分行业都属于周期型行业,但是周期有强有弱。上次老裘有仔细写过我是怎么看周期的,有兴趣请点这篇文章。04
从行业再分析到个股,依然拿昨天举例的飞科电器示范。
由于去年经济下行和竞品打击,飞科电器遭遇业绩和估值的双杀,所以飞科电器显然不属于增长型和防御型行业。
飞科电器的个护产品属于耐用品行业,它是必须依赖于需求的收入弹性和人口红利的行业,因此应该属于广义上的周期性行业。电动剃须刀虽然有消费品的属性,但是它和人口基数相关的周期性属性已经凸显。
飞科电器是1999年成立的,公司之前一直在享受1975-1985年的人口红利,这部分红利现在也消失了。所以飞科电器去年这样的股价下跌不奇怪。
今天这篇文章给大家讲了一下什么是消费,除了消费还要考虑行业属性。看得有收获吗?觉得还行,给点个“好看”呗,谢谢大家!
所有读者朋友都可以在老裘的公众号菜单上输入6,免费领取35份精华报告大礼包,提取码“6oiq”。

为您推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注